مطالعه در رویکرد اکو کوچینگ – بخش دوم کتاب تسلط بر چرخه بازار

فصل دوم – طبیعت چرخه ها

چرخه ها از نظر دلایل و جزئیات، زمانبندی و با شدت متفاوت هستند، اما فراز و فرودها همواره رخ خواهند داد و منجر به تغییر محیط سرمایه گذاری و رفتار متناسب با شرایط خواهند شد.

با گذر زمان و در بلند مدت، اقتصاد ها تمایل به رشد و سودآوری دارند که منجر به سود آوری شرکت ها می شود. در نتیجه باید روند قیمتی شرکت ها در یک خط مستقیم و با یک نرخ ثابت به مسیر خود ادامه می دادند که در حقیقت عوامل ذکر شده در کوتاه مدت از رفتار مردم تاثیر می پذیرند که مردم نیز اصولا ثبات رفتاری ندارند.

چرخه ها نه شروع می شوند و نه پایان می یابند. در واقع چرخه ها حول نقطه میانی نوسان می کنند.  یک پدیده چرخه ای بیشتر اوقات را در بالا یا پایین میانگین سپری می کند و در نهایت حرکت نهایی مجددا به سمت نقطه میانی خواهد بود که این حرکت بازگشت به میانگین نامیده می شود.  چرخه ها هر چه از نقطه ای میانی فراتر روند، یعنی هرچه انحراف یا ناهنجاری بیشتری داشته باشند، از پتانسیل بیشتری برای ویرانی برخوردارند.

پیشرفت با اصلاح، بازار صعودی با بازار نزولی همراه می شوند اما رونق اقتصادی و حباب، پیامد های مخرب تری مانند رکود، فروپاشی و هراس را در پی دارند.

رویداد هایی که طی عمر یک چرخه رخ می دهند، در دیدگاه یک اکو کوچ صرفا نباید از این منظر مشاهده شوند که هر رویداد، رویداد دیگری را در پی دارد، بلکه مهم تر درک این نکته است که هر رویداد سبب وقوع رویداد بعدی می شود. در واقع رویداد های چرخه ای همزمان تحت تاثیر تحولات درون زا (از جمله وقایع چرخه ای گذشته) و نیز تحولات برون زا (وقایعی که در حوزه های دیگر رخ می دهند)

چرخه ها اجتناب ناپذیر هستند: در پایان چرخه ها، در زمانی که همه انتظار برگشت قیمت را ندارند، قیمت بر اساس چرخه خود بر می گردد و همه افراد را شگفت زده می کند.

چرخه ها به سرعت فراموش می شوند: کوتاهی شدید حافظه مالی مانع شناسایی طبیعت تکرار شونده چرخه ها و درک اجتناب ناپذیری آنها توسط فعالان می شود.

چرخه ها خود را اصلاح می کنند: روند ها زمینه اصلاح خود را ایجاد می کنند.

چرخه ها بسیار نامتقارن تر دیده می شوند: تلاطم های منفی نوسان نامیده می شوند در حالی که تلاطم های مثبت سود نامیده می شود.

فصل سوم – قاعده مندی چرخه ها

برای اینکه اکو کوچ ها پدیده ها را چرخه ای بدانند، باید زمان بندی و شدت آن پدیده منظم بوده و قابل پیش بینی باشد!

برای مثال، چرخه های امواج رادیویی یا موج سینوسی در الگویی منظم و قابل پیش بینی نوسان می کند و هر بار دامنه نوسان و نقطه پایانی آنها یکسان است. اما اقتصاد ها، شرکت ها و بازار ها و مسلما روان و رفتار سرمایه گذاران، اینقدر قاعده مند نیست.

پدیده های معدودی در جهان و مسلما در خارج از دنیای سرمایه گذاری وجود دارند که در طول زمان آنقدر قاعده مند باشند که بتوان با استفاده از فرایندی مکانیکی از آنان کسب سود کرد. اما این امر به این معنی نیست که نمی توان از افت و خیز چرخه ها منتفع شد.

تعریف واژه نامه کمبریج از چرخه این گونه است: یک سری رویداد که به ترتیب خاصی، یکی پس از دیگری، اتفاق می افتند و غالبا تکرار می شوند.

تلاش در جهت توصیف زندگی از طریق شناسایی الگو ها و به این ترتیب، کشف فرمول های برنده، کار پیچیده ای است. چون در دنیایی زندگی می کنیم که تصادفی بودن بر آن حاکم است و در آن افراد حتی زمانی که قصد دارند رفتار یکسانی در پیش گیرند، از موردی به مورد دیگر یکسان رفتار نمی کنند.

می توانیم به این مساله اعتقاد داشته باشیم که بازار ها به صعود و نزول خود ادامه خواهند داد، اما این موضوع را نیز باید قبول کنیم که هرگز نمی توانیم بفهمیم بازار ها قرار است چه زمانی بالاتر روند یا پایین بیایند!

با وجود دانش در خصوص زمان بندی چرخه ها، اکو کوچ ها مزیت نسبی ای نسبت به بیشتر سرمایه گذارانی که حتی تا همین اندازه چرخه ها را درک نمی کنند و به چرخه ها و پیام های ضمنی شان برای اقدامات مناسب کمتر توجه می کنند، خواهیم داشت.

فصل چهارم کتاب –  چرخه اقتصادی

خروجی اقتصادی، حاصل ضرب ساعات اشتغال در تولید به ازای هر ساعت است. بنابراین رشد بلند مدت اقتصادی در درجه اول، به کمک عوامل بنیادینی مانند نرخ زاد و ولد و نرخ بهره وری تولید و نیز سایر تغییرات در جامعه و محیط تعیین می شود. این عوامل معمولا از سالی به سال دیگر اندکی تغییر می کنند و از یک دهه به دهه دیگر تدریجا تغییر می کنند. بنابراین نرخ رشد متوسط در دوره های بلند مدت نسبتا ثابت است. نرخ رشد بلند مدت اقتصادی فقط طی طولانی ترین بازه های زمانی به طور قابل توجهی تند یا کند می شود. اما این امر بالاخره اتفاق می افتد.

باتوجه به ثبات نسبی رشد بنیادی بلند مدت، ممکن است فردی به اشتباه توقع داشته باشد که عملکرد اقتصاد ها از سالی به سال دیگر ثبات داشته باشد اما چندین عامل متغیر درونزا و برونزا وجود دارند که باعث می شوند رشد اقتصادی نیز حتی اگر به طور میانگین از خط روند بنیادی پیروی کند، تغییر پذیری سالانه نشان دهد.

در رویکرد اکو کوچ؛ رشد اقتصادی بلند مدت طی دوره های زمانی طولانی ثابت بوده اما ممکن است بر مبنای چرخه های بلند مدت اقتصادی تغییر کند.

رشد اقتصادی کوتاه مدت به طور متوسط از روند بلند مدت پیروی می کند اما سال به سال حول آن خط روند نوسان می کند.

مردم تلاش بسیار زیادی می کنند تا تغییرات سالانه را به عنوان منبع سود بالقوه سرمایه گذاری پیش بینی کنند. اما صرفا اکو کوچ های حرفه ای این کار را به طور پیوسته به درستی انجام می دهند و تنها تعداد کمی از افراد، انحرافات اصلی از روند را به درستی پیش بینی می کنند.