چگونه با چرخه های بازار سازگار شویم

هدف سرمایه گذار، تخصیص سرمایه به نحوی است که از تحولات آتی منتفع شود. او می خواهد در زمان بازار صعودی بیشتر از زمان بازار نزولی سرمایه گذاری کند و مالک دارایی هایی باشد که بیشتر رشد می کنند تا سقوط، و از سایر دارایی ها در سبد سرمایه گذاری خود کمتر داشته باشد.

اولین گام تصمیم گیری درمورد چگونگی برخورد با آینده است. بعضی افراد به پیش بینی های اقتصادی و بازار باوردارند و اقداماتی را در پیش می گیرند که متناسب با آن پیش بینی ها باشد.

در غیاب توانایی پیش بینی آینده، چگونه می توان سبد سرمایه گذاری متناسب با آینده چینش کرد؟ فکر می کنم پاسخ سوال در این امر نهفته است که بازار در کجای چرخه خود قرار دارد و موقعیت بازار در چرخه خود حاکی از چه تحولاتی در آینده است.

به طور کلی انجام این کار نیازمند درک ماهیت بنیادی چرخه ها است؛ چه چیزی سبد ایجاد نوسانات چرخه ها می شود. چه چیزی سبب ایجاد نوسانات چرخه ها می شود؟

حرکت صعودی قیمت ها از قیمت های منصفانه به سمت قیمت های گزاف، معمولا به حضور ترکیبی از عناصر مهم به شرح زیر بستگی دارد:

• به طور، اخبار خوب
• بی خیالی نسبت به رویداد ها
• برخورد یکپارچه مثبت رسانه های جمعی با رویداد ها
• پذیرش بی قید و شرط گزارش های خوشبینانه
• کاهش شک و تردید
• کمبود ریسک گریزی
• بازار اعتباری کاملا گشوده
• حال و هوای مثبت عمومی

در مقابل،حضور تمام یا برخی از موارد زیر نشانه سقوط قیمت ها از قیمت های منصفانه به سمت قیمت های ارزان است

• به طور کلی اخبار بد
• افزایش سطح هشیاری نسبت به رویداد ها
• گزارش های به شدت منفی رسانه های جمعی
• پذیرش داستان های هراسناک توسط عموم مردم
• افزایش شدید شک و تردید
• افزایش قابل توجه ریسک گریزی
• بازار اعتباری کاملا مسدود
• حال و هوای افسرده عمومی

درک یک نکته از سایر نکات مهم تر است؛ ریسک موجود در سرمایه گذاری در درجه اول، از اقتصاد، شرکت ها، اوراق بهادار، گواهی های سرمایه گذاری یا ساختمان های بورس نشات نمی گیرد؛ بلکه از رفتار فعالان بازار ناشی می شود. همچنین مهم ترین فرصت های کسب بازدهی های استثنایی نیز این چنین هستند.

کلید درک موقعیت مان در چرخه به دو نوع ارزیابی بستگی دارد:

• اولین مورد کاملا کمی است: سنجش ارزش گذاری ها. این نقطه شروع مناسبی است، چون اگر ارزشگذاری ها از روند های تاریخی فاصله نگرفته باشند، بعید است که چرخه بازار به سمت صعود یا نزول افراطی حرکت کند.
• دومین مورد اساسی کیفی است: آگاهی از آنچه پیرامون ما و به ویژه، در رفتار سرمایه گذاران رخ می دهد. نکته مهم این است که حتی در مشاهده پدیده ها عمدتا غیر کمی نیز باید منظم و طبق قاعده عمل کرد.

مدت کوتاهی پس از اعلام ورشکستگی لیمن برادرز  در 15 سپتامبر 2008، من و بروس کارش به این نتیجه رسیدیم که هیچ کس نمی تواند بداند که سقوط نهاد های مالی تا کجا پیش خواهد رفت، اما منفی گرایی قطعا افسار گسیخته و حتی بیش از حد فراگیر شده و دارایی ها بسیار ارزان به نظر می رسیدند. طبق تفکر راهبردی مان، به این نتیجه رسیدیم که هیچ کدام ما نمی توانستیم احتمال پایان یافتن جهان بازار های مالی را رد کنیم که در این صورت ، اینکه ما در خرید مشارکت کرده باشیم یا خبر اهمیتی نخواهد داشت؛ اما اگر جهان بازار های مالی به پایان نرسد و ما چیزی نخریده باشیم، ناکام خواهیم ماند.

درک معنای واقعی پدیده ها، صرف نظر از احساساتی که در سرمایه گذاران بر می انگیزند، اولین گام به سوی انجام اقدامات مقتضی هر دوران است.

سرمایه گذاران باید روزانه با دو منشا احتمالی خطا دست و پنجه نرم کنند. اولین مورد آن واضح است: ریسک از دست دادن سرمایه.

مورد دوم نامحسوس تر است: ریسک از دست دادن فرصت

سرمایه گذاران می توانند هر یک از این دو منشا ریسک را تماما حذف کنند. اما انجام این کار آنها را کاملا در معرض دیگری قرار خواهد داد. در نتیجه بیشتر افراد بین این دو تعادل برقرار می کنند.

موضع عادی یک سرمایه گذار در برابر این دو ریسک چگونه باید باشد؛ موازنه کاملا برابر یا پذیرش یکی از دیگری؟ پاسخ این سوال به اهداف، شرایط، شخصیت و توانایی فرد در ریسک پذیری بستگی دارد.